신문#250428

 

5월 1주차 미래에셋증권 전략/퀀트 주간 이익동향 요약

글로벌 이익동향

• 선진국(미국, 유럽, 일본)과 신흥국(중국, 인도) 모두 실적 하향 조정이 확대됨.

  • 전세계 12MF EPS 1개월 변화율: -1.2% (선진국 -1.3%, 신흥국 -0.5%)

  • 국가별 1개월 컨센서스 상향: 한국(+0.6%)

  • 국가별 1개월 컨센서스 하향: 독일(-1.6%), 미국(-1.3%), 일본(-0.7%), 중국(-1.1%), 인도(-1.0%)

• 업종별로는 에너지(-5.3%), 경기소비재(-2.5%), 소재(-1.3%), 산업재(-1.3%), IT(-0.8%) 등 대부분 하향

• 커뮤니케이션 서비스(EM)는 소폭 상향(+0.4%)

국내 이익동향 및 밸류에이션

• 2Q25 영업이익 컨센서스 변화: -0.0%(1주), -1.0%(1개월)

• 2025년 영업이익 컨센서스 변화: -0.1%(1주), -0.3%(1개월)

• KOSPI 12M Fwd. PER: 8.8배, 12M Trail. PBR: 0.86배

국내 업종별 이익동향 (2025년 영업이익 1주 변화율)

컨센서스 상향 업종	주요 기업	변화율
조선	HD현대중공업, HD한국조선해양, HD현대미포, 한화오션	+24%
디스플레이	LG디스플레이	+4.9%
유틸리티	한국전력	+0.7%
헬스케어	삼성바이오로직스	+0.7%
반도체	SK하이닉스	+0.5%
유통	이마트	+0.2%

컨센서스 하향 업종	주요 기업	변화율
운송	HMM, CJ대한통운, 팬오션	-2.2%
2차전지	에코프로비엠, 엘앤에프	-1.8%
철강	현대제철	-1.2%
자동차	현대차, 기아, 한온시스템	-0.9%
ITHW	삼성전기, LG이노텍, 비에이치	-0.7%
의류	영원무역, 한세실업, 화승엔터프라이즈	-0.6%
미디어/엔터	하이브, 와이지엔터, SBS, 스튜디오드래곤	-0.5%

주요 코멘트

• 국내는 조선, 디스플레이, 유틸리티, 헬스케어, 반도체, 유통 업종의 이익모멘텀이 긍정적.

• 조선업종은 1Q25 어닝 서프라이즈로 이익 상향폭이 크며, 당분간 개선세 지속 전망.

• 유통(이마트)도 실적 상향, 내수 활성화 기대.

• 운송, 2차전지, 철강, 자동차, ITHW, 의류, 미디어/엔터 업종은 실적 전망 하락.

• 관세 이슈로 하반기 실적 불확실성 존재, 어닝 서프라이즈에도 연간 실적 상향은 제한적.

향후 일정

• 1Q25 실적발표 예정: S-Oil, 한화오션, LG생활건강, 현대건설, 삼성전기, 크래프톤, 하이브, 강원랜드, 두산, 한화에어로스페이스, LG화학, 아모레퍼시픽, 삼성물산, SK이노베이션, 한화비전, SKC 등

요약

• 글로벌 실적 하향 조정 확대, 한국은 업종별 차별화 뚜렷(조선·유틸·헬스케어·반도체·유통 강세)

• 관세 등 대외 변수로 하반기 실적 불확실성 지속

• 업종별 실적 변화가 주가 차별화 요인

[요약 출처: 미래에셋증권 전략/퀀트 주간 이익동향(5월 1주차)]

키움증권 투자전략팀(김유미, 한지영) "균형 회복(Balance Restoration)" 요약

1. 매크로 & 외환 체크포인트

• 미국 경기 침체 논란

  • 경기 침체보다는 성장 둔화에 무게.

  • 트럼프 관세 불확실성 점진적 해소, 미국 가계 건전성, 연준의 정책 대응(6월·12월 금리 인하 기대) 등으로 소비 급격 위축 가능성 낮음.

• 달러 약세, 추세 전환 여부

  • 달러/원 환율 1,400원대, 완만한 U자형 경로 예상.

  • 2~3분기 초 달러 약세 후, 관세 불확실성 완화와 미국 경기 회복 기대에 달러 반등 전망.

• 한국 경제 비관론과 전망

  • 관세 부과로 성장 하방 리스크, 추경 등 정책 대응 필요.

  • 내수 부양책이 뒷받침되어야 비관론 완화, 대선 후 재정지출 확대 시 연 1% 성장률 전망.

2. 주식시장 전략

• 주식시장 현 위치

  • 4월 초 관세 충격 후 반등 중이나, 여전히 관세 리스크 상존.

  • 추가 하방 혹은 쌍 바닥 우려 있으나, 바닥 신호도 일부 확인.

• 실적시즌 평가

  • 관세로 수요 공백 우려, 실적 기대 낮으나, 관세 충격 약화 → 2분기 실적시즌 모멘텀 재확보 시나리오 유효.

• 주도주 교체와 전략

  • 조선, 방산이 주도주 지위 유지. 관세 불확실성 해소 전까지 비중 유지 권고.

  • 분할 매수 관점: 관세 리스크로 주가 조정받은 반도체, 자동차, 바이오(금리 하락+인터넷) 업종 제시.

  • 정책 트레이딩: 내수주(경기부양), 저 PBR(코리아 디스카운트 해소 정책) 업종 주목.

핵심 요약

• 미국 침체 가능성 낮고, 달러 약세 후 반등 전망.

• 한국 경제는 정책 대응 필요, 대선 후 재정확대가 변수.

• 주식시장은 관세 불확실성 속 바닥 확인 신호 등장, 조선·방산 비중 유지, 반도체·자동차·바이오 분할 매수, 내수·저PBR 정책주 관심.

오늘 개장 전 꼭 알아야 할 5가지 (4/28, Bloomberg 요약)

1. 원화 약세 지속

• 달러-원 환율이 1,441원대까지 상승, 한국의 마이너스 성장 발표 이후 원화 약세가 뚜렷.

• 소시에테제네랄은 관세 충격의 최악은 지났으나, 성장 둔화 여파로 아시아 통화의 강세 여력은 제한적이라고 평가.

2. 트럼프, 무역협상 3~4주 내 타결 시사

• 트럼프 대통령은 관세 유예 가능성은 낮다며, 3~4주 내 무역협상 타결을 예상.

• 중국이 실질적 양보 없으면 대중 관세 인하 없다고 강조.

3. 중국, 트럼프 상황 오판 지적

• 중국 외교부 고문은 트럼프가 중국이 미국 압박에 굴복할 것으로 오판했다고 주장.

• 중국은 미국과 끝까지 맞설 준비가 되어 있으며, 무역 합의까지 몇 년 걸릴 수 있다고 전망.

4. 중국, 외부 충격 대응책 강화

• 중국은 무역전쟁 등 외부 충격에 철저히 대비하겠다고 발표.

• PBOC(중앙은행)도 필요시 추가 경제 지원책을 도입할 방침.

5. BofA, 미국 주식·달러 매도 권고

• 뱅크오브아메리카는 미국 주식과 달러의 반등은 지속되기 어렵다며 매도를 권고.

• 달러 약세가 가장 명확한 투자 테마로 제시, 연준 금리 인하와 미중 무역합의가 S&P500의 추가 상승 조건으로 지목됨.

04월 28일 주요 신문 헤드라인 요약

《경  제》

 * 미중 무역전쟁에 韓 수출기업 절반 이상 "올해 공급망 악화" 전망, 미국 무역 제재가 더 심각하게 인식됨.

 * 트럼프 장남이 다음 주 방한하여 재계 총수들과 만나 미 통상 압박 해결책 모색 예정.

 * 경기 악화로 카드사 연체율 10년 만에 최고치 기록, 서민 대출 창구 중심으로 부실 우려 증가.

 * 패키지여행 취소 후 잠적하는 여행사 발생, 소비자원 '피해주의보' 발령 및 주의 당부.

 * 헬스장 등 폐업 증가로 인한 '먹튀' 피해 주의, 현금 대신 할부 결제 권장 및 할부항변권 활용 안내.

《금  융》

 * 외국인 투자자, 올해 국내 주식 대규모 순매도하고 국채는 순매수, 원·달러 환율 상승도 영향.

 * 불경기에도 금융지주들은 1분기 사상 최대 이익 기록, 금리 하락기에 예금 금리 방어가 주효.

 * 조선 ETF 수익률 급등하며 방산 ETF 제치고 1위, 슈퍼사이클 및 트럼프 수혜 기대감 작용.

 * 미국 관세 불확실성 속에서도 성장 잠재력 높은 종목으로 LIG넥스윈과 한화솔루션 제시.

 * 조선주, 1분기 호실적과 미국 훈풍에 힘입어 연일 신고가 경신.

《기  업》

 * 수출 대형주, 1분기 어닝 서프라이즈에도 불구하고 주가 부진, 관세 인상 전 주문 집중 후 '피크아웃' 우려.

 * 홈플러스 회생 여파로 롯데카드와 산은캐피탈 손실 가능성 제기.

 * 보로노이, 차세대 비소세포폐암 치료제 임상 데이터 긍정적 결과 발표, 고형암 치료제 개발에도 속도낼 전망.

 * HMM 최원혁 대표, 미국 서부해안 전용 터미널 투자 및 소형 선박 투입으로 신시장 개척, 민영화 의지 확고.

 * SK텔레콤 유심 해킹 사고 후 무상 교체 시작, 일부 가입자들은 서둘러 대리점 방문하며 품절 사태 발생.

《부동산》

 * '2억 로또'로 불린 수도권 줍줍 아파트에 10만 명 몰려 높은 경쟁률 기록.

 * 강남 아파트 경매 물건 중 조합원 승계 불가능한 '물딱지' 주의 필요.

 * 잠실 장미아파트, 최고 49층 5000가구 규모의 매머드급 재건축 추진.

 * 토지거래허가구역 재지정 이후 마포·성동구 집값 신고가 경신 사례 잇따라 발생.

 * 한국노동연구원 보고서, 수도권 자가 보유 여부가 자녀 자산 증식에 큰 영향 미친다고 분석.

《사  회》

 * 교대 경쟁률 하락으로 내신 7등급 합격생까지 등장, 교대 인기 하락 심화.

 * 의대 증원 동결 후폭풍, 수험생과 학부모들의 불만 고조.

 * KTX·SRT 당일 취소 위약금 2배 인상, 5월 28일부터 일괄 적용.

 * 강풍과 건조한 날씨, 나들이 인파 증가로 대형 산불 위험 고조, 적극적인 예방 필요.

 * 검찰, 최태원-노소영 이혼 소송 중 불거진 노태우 일가 '비자금 300억 의혹' 계좌 추적 중.

《국  제》

 * 러시아 편들던 트럼프, 푸틴에게 이례적인 경고 메시지 전달, 교황 장례식 계기가 되었는지 주목.

 * '100일 동안의 혼돈', 트럼프의 각종 정책으로 국제 사회 불안정 심화 평가.

 * 러시아, 북한군의 우크라이나 전쟁 참전 첫 인정, 우크라이나는 부인.

 * 미중 관세 협상 배경 두고 양국 간 해석 엇갈려 혼란스러운 상황.

 * 이란 항구 폭발 사고로 다수의 사상자 발생, 원인 규명 진행 중.